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Jan 14, 2024

FRBの望ましいインフレ指標は7月も高水準にとどまり、消費者は支出を続けている

米国のインフレ率は7月も高止まりした可能性があるが、消費者はただ楽しみたいだけだった。 木曜日に発表された新商務省のデータによると、先月の消費支出は0.8％増加した。

米国のインフレ率は7月も高止まりした可能性があるが、消費者はただ楽しみたいだけだった。

木曜日に発表された商務省の新データによると、買い物客がレストラン、ライブショー、玩具、ゲーム、娯楽用具に大金を投じたことで、先月の消費支出は0.8％増加した。 これは1月以来最大の月間支出の増加である。 ただし、基礎となるデータは、このタイプのアクティビティが借用時間に行われる可能性があることを示しています。

7月の個人所得・支出報告書では、連邦準備理事会が推奨するインフレ指標が依然として高い水準にあるものの、月々の伸び率は中央銀行の目標である2％により近いことも示された。

個人消費支出指数によると、物価は前月比0.2％、年率3.3％上昇した。

より不安定なエネルギーと食品の価格を除くと、コアPCE指数は価格が前月比0.2％上昇し、7月までの12か月間で4.2％上昇したことを示した。

エコノミストらは、総合指数とコア指数が前月比０．２％、年間指数がそれぞれ３．３％と４．２％上昇すると予想していた。

金曜日の雇用統計から予想されること

レイモンド・ジェームスの首席エコノミスト、エウジェニオ・アレマン氏はメモで「（FRBにとって）今回の発表による最良のニュースは、財の消費が依然として堅調であるにもかかわらず、財の価格指数が比較的大幅に低下したことだ」と述べた。 「その一方で、サービスの消費とサービスに支払われる価格は、FRB政策当局者にとっての最大の懸念であり続けるだろう。」

7月の財インフレ率は3か月連続で低下し、0.3％低下した。

PCE指数の年間測定値がより高くなっているのは、「ベース効果」、つまりインフレが40年ぶりの高値に急上昇した後に落ち着きつつあった昨年の時期との比較に起因すると考えられる。 これは7月の消費者物価指数報告書でも同様に見られ、年間インフレ率は上昇したが、月次上昇率はより緩やかな0.2％で、FRBが望むインフレ率とより一致している。

EYの首席エコノミスト、グレゴリー・ダコ氏は木曜、「誤解しないでほしい。0.2％前後という月次の勢いはまさにFRBの政策立案者がインフレ率を2％の目標に戻すために求めているものである」と書いた。

ジェローム・パウエル連邦準備制度理事会議長が先週ワイオミング州ジャクソンホールで行った経済見通しの講演でこのデータポイントに言及したことを受け、ヘッドラインのPCEインフレ率3.3％はおおむね予想されていた。 同氏は、コアインフレ率はＦＲＢの目標である２％を引き続き大幅に上回っていると述べた。

パウエル議長は「インフレ率を持続的に２％に戻すには、経済成長がトレンドを下回る期間が必要となるほか、労働市場の状況がある程度軟化することが予想される」と述べた。

最新のデータは、米国の消費者がいかに回復力を維持し、経済成長を牽引し続けているかを浮き彫りにしました。 インフレ調整後でも７月の支出は急増し、前月比０．６％増加した。

インフレではなく季節性を調整した商務省のデータによると、この上昇は今月初めに発表された他の支出データと一致しており、7月の小売売上高は前月比0.7％増加したことが示されている。 7 月の小売売上高は、Amazon のプライムデーによって押し上げられ、同月の「非店舗」小売売上高が例年よりも強い結果となった。

米国の小売支出は7月に大幅に増加

木曜日のPCEデータは、消費者が幅広い商品やサービスをどのように購入しているかをより包括的に調査したもので、過去1年間ほとんど低迷していたカテゴリーである商品を含め、支出が主に広範囲にわたることを示した。 ウェルズ・ファーゴのエコノミストらは木曜発行のメモで、非耐久財の購入額は過去１０カ月で最も多く増加し、耐久財とサービスは６カ月で断食伸びとなったと述べた。

表面上、連邦政府のデータはホーム・デポ（HD）やターゲット（TGT）などの小売業者が報告する売上高の減少と矛盾しているように見えるが、見られる増加は「ノイズ」、つまり毎月の売上高の結果である可能性がある。ウェルズ・ファーゴのエコノミスト、シャノン・シーリー氏はＣＮＮに対し、ボラティリティがデータに反映されていると語った。 また、一部の消費者は高金利の影響をまだ十分に実感していない可能性があるとも付け加えた。